今年台股 ETF 圈除了主動式大戰，還吹起另一股風——「不配息」。代表作是被市場叫做「不配息 0050」的凱基台灣 TOP 50（009816），2 月掛牌，短短三個月規模就突破千億元、受益人逼近 80 萬。買 ETF 不就是為了領息，怎麼會有人搶著買一檔「不配你錢」的？先看它到底在做什麼。
一、不配息，那股息去哪了？
0050、006208 是半年配（1 月、7 月），把成分股領到的現金股利發給你，之後要不要再投入、你自己決定。009816 走另一條路：成分股配的股息不發出來，直接留在 ETF 內部、自動再投入，成果反映在淨值的成長上。
這裡要特別澄清一個常見誤會：這個再投入是基金內部自動完成的，不需要你動手，也不是券商幫你買。它比券商層級的再投入更乾淨——省了每次再投入的手續費，沒有股息領到手、放著還沒買進的空窗，也不會發生湊不齊一張、零股卡在那裡的情況。順帶一提，009816 追蹤的特選 TOP 50 指數對個股權重設了上限，台積電約 43.5%，比 0050 純市值加權的約 64.5% 分散一些；總內扣費用約 0.097%，比 0050 還略低。
二、不配息的真正好處：複利，加上省稅
凱基用它追蹤的指數算過一筆帳，同樣一段 20 年，差別只在「股息怎麼處理」：
| 20 年間，股息這樣處理 | 累積報酬率 |
|---|---|
| 花掉 | 約 514% |
| 存起來，但沒再投入 | 約 626% |
| 持續再投入 | 約 1,168% |
這中間的差距，就是複利。手動再投入最容易破功的地方在於——領到息、放著、忘了買，複利就斷了；就算記得，也可能要另付手續費、或湊不齊一張。不配息把這一步直接內建，讓每一塊股息都不落地、繼續工作。
另一個對某些人很有感的好處是稅。股息沒發出來，就沒有股利所得，免併入綜合所得稅，也免二代健保補充保費（單筆股利達 2 萬元會被扣 2.11%）。存股部位大、所得稅率高的人，這一塊差很多——本來每年配息季都要被抽一刀，改成不配息就直接省下來。
三、那代價是什麼？
最直接的代價，就是沒有現金流。靠配息當生活費、或退休後每季在等那筆錢的人，這檔不適合你——要用錢，就得賣掉部分單位數，而賣出有證交稅 0.1% 加手續費。你的獲利是滾在淨值裡的，帳面上很漂亮，但要拿來花，就得先賣一部分變現。
還有一個觀念要擺正：不配息不代表比較賺。報酬終究看那一籃股票漲不漲，不配息只是把股息留在車上，並沒有多變出錢來。它幫你省下的是稅金和來回的摩擦成本、賺到的是複利的效率，而選股報酬的高低，跟配不配息無關。
四、連主動型都來了：00407A
這股風今年也吹到了主動型。00407A 主動凱基台灣是全台首檔不配息的主動式台股 ETF，6 月募集、發行價 10 元，改由經理人主動選股（採 Quantamental 人機協作的方式），聚焦 AI 供應鏈，台積電、聯發科、台達電都在名單上。
它和 009816 的差別，就是主動與被動的差別：一個複製指數、買下整個市場，一個靠經理人選股、想贏過市場——但兩者都套上了「不配息＋自動複利」這層機制。所以目前台股的不配息 ETF，就是這兩個陣營：被動市值型的 009816，加上主動型的 00407A，都還算是很新的品類。想了解主動和被動的取捨，可以再看主動 vs 被動那篇。
五、配息還是不配息，怎麼選？
配息和不配息，對應的是不同的需求，沒有誰比較高級。用你自己的情況對一下就清楚了。
配息 vs 不配息，四種情況這樣看
- 需要現金流、靠息生活：配息型（0050、006208、高股息）更貼合你的需求，看得到錢也用得到錢。
- 還沒退休、想極大化長期複利：不配息（009816）自動再投入，省下手動的麻煩，也不怕忘了買。
- 存股金額大、稅率高、被二代健保扣得很有感：不配息的省稅優勢在你身上最明顯。
- 相信經理人選股、能接受波動：可以看主動型不配息的 00407A，但要記得主動不保證贏過大盤。
說到底，先想清楚你現在要的是「看得到的現金流」，還是「看不到、但滾得更快的複利」，答案自然就出來了。想查每檔 ETF 配不配息、成分股和內扣費用，可以到「一起聊台股ETF」App 看。
App 介紹頁在這裡：www.youtubo234.com/apps/etf-chat-taiwan。