2025 這一年，台灣投資人的看盤畫面上多了一批新東西——代號尾巴帶著「A」的 ETF。它們叫主動式 ETF，這一年也被稱為台灣的「主動式 ETF 元年」。金管會在 2024 年底鬆綁，2025 年 5 月第一檔野村臺灣智慧優選（00980A）掛牌，短短一年多，就長到 28 檔、規模逼近 5,000 億。熱歸熱，先把一個問題想清楚：同樣是 ETF，主動型和你熟悉的 0050 那種被動型，到底差在哪？

一、先把三種東西擺在一起看

要了解主動型 ETF，最快的方式是把它和左右兩邊的親戚放在一起。

被動型 ETF：經理人不選股，只複製一個指數。台灣 50 指數裡有哪些股票、各占多少，0050 就照著買、照著調。它的目標很誠實——賺到「市場平均」，不多也不少。

傳統主動式基金：由經理人主動選股，想打敗大盤。但它在投信申購贖回、不在交易所掛牌，透明度低（通常一個月才公布前十大持股）、費用高、進出也慢。

主動型 ETF：站在中間。它保留主動基金「經理人選股、想贏過大盤」的核心，但外殼換成 ETF——在交易所像股票一樣買賣、每日公布全部持股、費用比傳統基金低。

二、為什麼 2025 是「元年」

台灣其實很晚才開放這個商品。金管會 2024 年底才點頭，2025 年 5 月 5 日第一檔 00980A 掛牌，才算真正上路。之後幾乎是用衝的——一年多的時間衝到 28 檔，總規模逼近 5,000 億，還出現單檔募資約 800 億、改寫台股 ETF 紀錄的盛況。辨認方式很簡單：代號尾巴帶「A」的，就是主動型（例如 00980A、00981A）；被動型則沒有這個字尾。

三、多付的那筆管理費，換到什麼

主動型和被動型最實際的差別，寫在費用上。被動型一年內扣大概 0.3%～0.5%，主動型大約 1%，差了兩三倍。這多出來的錢，換的是一件事——經理人的判斷。

被動型的邏輯是放棄選擇：不猜哪檔會漲、不猜進出場時機，只要能跟上市場平均就好，所以它便宜。主動型的邏輯相反：花錢請一組研究團隊，替你挑股、調整持股，試著跑贏大盤。你付的那 1%，換的是「有人在幫你做決定」這件事。

問題也就在這裡——付了錢，不保證贏。經理人可能選對，也可能選錯；贏過大盤是目標，不是承諾。

四、2025 的漂亮成績，先別急著當證據

元年的數字確實好看。2025 年有主動型 ETF 年報酬衝到約 70%（例如統一台股增長 00981A），同期 0050 大約 37%，帳面上把被動型甩開一大截。

但這裡要踩個煞車。第一，一年說明不了什麼——主動型 ETF 剛好誕生在台股大多頭裡，順風的時候主動選股會放大報酬，逆風的時候同樣會放大虧損。第二，把時間拉長、看全世界的經驗，能「長期、持續」打敗大盤的主動經理人，一直都是少數。元年的高報酬是真的，但它是一段特定行情下的結果，不代表這個策略長期一定贏。

五、說到底，兩者的差別在你想要什麼樣的報酬

買被動型 ETF，你要的是市場的平均報酬。它建立在一個前提上：市場長期會向上（這也是 ETF 這種商品成立的理由）。你不挑贏家，你買下整個市場，賺的是它整體往上的那一段。

買主動型 ETF，你要的是「市場平均之上」的報酬。你多付一筆費用，換一組團隊替你選股，期待他們選得比市場好。選對了，多賺的部分減掉那 1% 還有剩；選錯了，你付了更貴的費用，換來輸給大盤的結果。

這兩種選擇沒有高下，只有適不適合你。想省心、認同「拿市場平均就夠」的人，被動型更單純；願意多付一點費用、也相信某個團隊選股能力的人，主動型給了一個過去在傳統基金上做不到的、更透明也更好買的選項。重點是，你要清楚自己多付的錢，換的是什麼。

主動式 ETF 的元年很熱鬧，但熱鬧不該是你進場的理由。了解它跟被動型差在選股、差在費用、差在你多付了一位經理人的判斷，你才知道自己買的到底是什麼。想查目前有哪些主動型 ETF、它們的持股和表現，可以到「一起聊台股ETF」App 看。

App 介紹頁在這裡：www.youtubo234.com/apps/etf-chat-taiwan。